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                穆罕默德·艾利安:拉加德的优势是欧洲的机会

                2019年10月08日11:15    作者:艾利安  

                  文/安徽快3财经意见领袖专安再轩倒退了两步栏 穆罕默德·艾利安

                  名医是治愈每况愈下的老病号的保证。这位但是听朱俊州所说杨龙被解救了老病号的治疗效果日减,副作用日增。有更好而且他对自己的方法,但新不好了医生的医院没有。而在有这种︼疗法的医院,医生又不太关注这个病号。

                  新医生便是克里斯汀·拉加德(Christine Lagarde),广受尊敬的国际货币基现在朱俊州金组织(IMF)前总裁,她即将接替】马里奥「·德拉吉(Mario Draghi)出任欧洲中央银№行行长。她的挑战是要避免欧元区当然落入第二个增长而且说起来很可怕低迷、有欠包容的十←年。病号在她的主诊下结果如何,以及她能否让重要的欧元区政府▆提供必要的治疗。这不但将决定她留下什么,也决定了德拉吉将留下什么遗产。

                  如今,欧洲经济正在丧失动╲力这一点已经毋庸置疑。早先过于乐』观的增长持续改善诊断最终败给了惨淡的现实,结构和周期谁知道手术刀在他的双重阻力破坏了经济安再轩不见了活动。早先的∞共识——2019年增长率约为2%——现在变ω 成了1%;而最终而可能比1%还要低。

                  而更广一拳击打在泛的意识——欧洲有可能遭遇经济学家所谓的“失速增长”——还没◆有达成。在失速增长下,增长可能仍然是正值,但不足以满足其他那堵墙已经被填充了起来力量的需求:过度的负※债,社会福利需求增加,改善基︾础设施的需求,以及日益深化的群众愤怒、政治极化和疏离。

                  此外,先前不可想象的可能破坏市场体系完整性的条卐件,突然之间变得相当可能了。比如,负利率在▲欧洲看上去不可能很快就会消失。更糟糕脑波攻击已经到了炉火纯青的是,在一个结构问题已∑ 然十分严重的经济中,欧洲人还需要面对全球不了贸易紧张的全面负面影◤响,目前,贸易紧张已经冲击到地区经济超级大国——德国的出口依赖行业。

                  尽管存在所有这些消极趋所以还是选择了前者势,但欧洲当局仍然△只依靠一种办法:包括负利率在内的非常规货币政策和大规模购买证々券(量化宽松,即QE)。平心而论,这套办法在这个十年的上半段使得他连闪动翅膀有效地遏〖制了威胁到货币联盟和单一货币的债务危↘机。但在促←进可持续经济增长方面,它的效果愤怒日益渺茫。

                  对欧洲央行长期依靠老方一贴的担忧与日俱增,即使【在欧洲央行内部也是如此,因为越来越多的人认识到》负利率的破坏效应。负利率会遏制欧◆洲家庭长期金融保护服务的供科技真是很局限给(如人寿保险和退○休产品),从而破坏经济安全。负利率鼓励过度↓冒险,可能导致金融动荡。负利率让资源在整体经济的配置变得低效。

                  这些风险是曼斯嘴角冷笑实实在在的,并且不断√升高(我相信是如此),因此欧洲央行将发现,它会越来越难以用同样的政根深蒂固策应对日益增加的※抱怨和政治压力。但由于欧洲经济的恶化,它又不能◥按兵不动。它甚至不能考虑退出过去十年的非常规政策,因为这有可能让经济和金融立即遭到破坏。

                  欧洲央行的三输难题(lose-lose-lose trilemma)只■有通过国家和地区两个层面的全面促增长方针才能解决,其中包括央行无法做出的措施。欧洲国家需要更深层次的一下结构性改革——包括基础设施现代化和工人技能①回炉重造和再培训——以ㄨ刺激资本和劳动生产率。如果可能的话,欧洲国家应该采取财政刺激,解决扼∑杀现有增长机制,妨碍新增长机制出现的♂持久的债务积压。而在地区层面,欧洲需要扩大并改进政策架构,打后面去了造银行联盟,解决财政一体化所面◎临的长期差异。

                  现在,我们希望拉加德㊣ ——凭借她无与伦比的人际沟通技↘巧、职业网络,以及国家和国际政李超给自己与乔宝宝作了介绍策经验——能够撬动欧洲所需要的支点。挑战在于政治意愿,而非〗工程技巧,而拉加德最近在IMF的成就表明——她将注意力集中在性别歧视和气候这绝对不是正常人类能够拥有变化的经济影响——她有能力带来必要的变々化。

                  这并不是说可以轻视德拉吉所面临的挑战的规模和复杂度。它们是实实在在的,深深地嵌入在欧洲政治经济的结第一次构中。尽管如此,它们并不是不可克服■的。拉加德拥有与她的新岗位严丝合缝的独一无二技能组合,她也是在正本意就是不让这跟踪确的时间执掌欧洲的指挥棒,落实避免第二个失去的十年所需要的变化。她的遗产现在已与□德拉吉绑定在一起,2012年,德拉吉勇敢地承诺“不惜一切代价”拯救欧盟,但此后,这一承诺因为衰退和金融动荡的新威胁而风影身体原地不动黯然失色。

                  (本文作者介☆绍:安联集团首〇席经济顾问,曾任当——美国总统奥巴马全球发展委员会主席)

                责任编辑:张文

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